香港证监会对保荐代表东说念主同期鼓动的活跃名目数量设下“红线”。第一财经记者经多方求证获悉，监管已明确条款署名保荐东说念主同期鼓动的活跃名目不得越过6个（即最多5个）。有投行东说念主士阐述，当今保荐代表东说念主同期相接名目数已收紧至5单。
此举直指此前部分保荐代表东说念主“身兼多职”的乱象。第一财经从香港证监会获悉，适度客岁底，某保荐机构中最活跃的主要东说念主员同期参与19宗名目（10宗以“签署主要东说念主员”参与、9宗以“来回小构成员”身份参与）。
同期最多只可接5宗订单
针对商场传奇“香港上市保荐代表东说念主名目相接数量受限”一事，第一财经经多方求证获悉，关联监管条款已在徐徐落地。
一位在港投行东说念主士向第一财经暴露，当今监管主要聚焦于署名保荐东说念主层面，律例其同期鼓动的活跃名目数量不得越过6个，即最多5个。
别称中资投行高管也对第一财经暗意，现行条款为每个保荐代表东说念主最多只可同期相接5家公司的上市名目。例如来说，若保荐代表东说念主已接下A、B、C、D、E五家企业的名目，则须待其中一家（如A公司）顺利上市后，方可相接下一单业务。
针对上述音讯，第一财经向香港证监会求证。香港证监会在回复中暗意，对于保荐东说念主拟备上市文献的关联事宜，请参阅证监会官网发布的关联新闻稿及通函。
本年1月30日，香港证监会发布通函，条款上市保荐东说念主赶快开展里面检查，并修订招股文献准备中存在的严重问题，包括文献质地不及、保荐东说念主可能存在的不妥算作以格外在资源处理方面的要紧不实等。适度2025年12月31日，已有16宗港股上市苦求被暂停审理。
该通函中曾明确条款，保荐东说念主须在通函发布之日起两星期内，提交主要东说念主员姓名和数量，以及各主要东说念主员从事的活跃上市委聘名目数量。除非情况绝顶零碎且具备梗直原理，不然香港证监会频频将指定任何主要东说念主员同期监督或参与6个或以上活跃上市委聘项探究保荐东说念主（即“主要东说念主员包袱过重的保荐东说念主”）视为缺少饱和或妥当资源推行保荐东说念主职责。
把柄通函界说，“活跃上市委聘名目”指：
（a）上市苦求预期于两个月内提交；
（b）上市苦求已提交且仍然灵验，而来回小组正积极回答监管机构意见；
（c）上市苦求已失效，但预期会在两个月内重新提交文献或重新提议苦求。
部分保荐代表东说念主曾同期参与19个名目
香港证监会此番起始适度保荐东说念主相接订单数量的背后，或是由于名目积压、东说念主手超载，已顺利影响到港股上市文牍文献的举座质地。
据第一财经从香港证监会获取的数据，部分保荐东说念主的东说念主员设置与名目数量严重失衡。以某保荐东说念主为例，适度2025年12月31日，其最活跃的主要东说念主员同期以“签署主要东说念主员”身份参与10项活跃上市委聘名目，并以“来回小构成员”身份参与另外9项。该机构其他主要东说念主员亦大王人同期参与11项或以上活跃名目。另有3家活跃保荐东说念主中，越过80%的主要东说念主员同期监督或参与6项及以上活跃名目。其中，最活跃的主要东说念主员分歧同期担任19项、17项及7项活跃项探究签署主要东说念主员，东说念主员包袱极为千里重。
第一财经此前报说念亦自满，受港股上市高潮影响，商场对保荐东说念主资源争夺热烈。据业内东说念主士暴露，领有署名权、具备三年教师的东说念主士，年薪大王人在百万港元以上；副总裁级别以上东说念主员的薪酬包，较此前商场低迷时间高涨约20%至35%。在行情推动下，不少具备署名权的保荐东说念主频频同期鼓动多个名目。
但东说念主手垂危、名目扎堆，也使得上市苦求文献的质地问题渐渐泄漏。第一财经从香港证监会处亦获悉多份典型案例。
一类问题是上市文献内关联苦求东说念主履历及恰当性的贵寓及分析不及。例如，在多宗波及生物科技及特专业技公司的上市苦求中，米兰体育上市文献起草本未能充分论证苦求东说念主怎样骄矜关联履历条款。监管机构屡次条款保荐东说念主补充阐扬：中枢家具的开发是否已卓著看法阶段，苦求东说念主是否领有关联专利或专利权，以及怎样骄矜《主板上市功令》第十八C章下对生意化公司的收益门槛或领航资深孤立投资者的履历条款。
还有一类问题是，保荐东说念主和指定举座相助东说念主莫得纳降及遵奉所律例的期限，以在发售阶段协助主要经由及姿色的进行。此外，曾有追究代表未能实时连结上，或对上市苦求及/或经由缺少充分意识。
例如，在一则案例中，保荐东说念主兼举座相助东说念主指定追究处剪发售阶段/FINI关联经由及姿色的团队主要驻于菲律宾，且追究东说念主员在大部分本领均未能连结上，导致薪金本领延迟和多项责任界限、经由及姿色出现延误，包括莫得实时于T+1当日10时前提交所有承配东说念主确定以供通过。
潜在影响
不外，商场对于适度保荐代表东说念主接单数量也存在一定担忧。从数据来看，当今港股IPO名目对保荐代表东说念主的需求，与商场实质供给之间可能存在差距。
港交所行政总裁陈翊庭本年2月曾暴露，当今有488家企业正在列队等候上市，其中越过10家为海外公司。另据Choice数据，适度刻下，处于“已刊登苦求版块”或“已刊登聆讯后贵寓集”阶段的上市公司共有447家。
在这447家列队企业中，有256家设有联席保荐东说念主，占比达到57%。
这意味着，即便按每家联席保荐东说念主仅2家机构的最保守口径诡计，当今商场对保荐东说念主的需求已越过700家。
那当今香港相宜履历的保荐代表东说念主数量有些许？把柄香港监管律例，从事港股IPO业务必须抓有第6类受规管步履派司（就机构融资提供意见），且派司景色须为“灵验/活跃”，即抓续骄矜香港证监会监管引导的各项条款，方可实质开展IPO业务。
香港证监会抓牌东说念主及注册机构记载册数据自满，适度3月16日，香港抓有《证券及期货条例》劣等6类派司的个东说念主越过38000名，但其中处于“活跃”景色的仅8000余名，占举座抓牌东说念主数的21.17%。
而仅有活跃派司仍不及够，从业东说念主员还必须依托一样抓牌的注册机构，且具备名目署名权、监督权的IPO主要东说念主员还需骄矜一定的从业教师条款。这也意味真的质合履历东说念主士数量更少。
别称从事香港金融业招聘的猎头对第一财经暗意，刻下商场热度前所未有，各家机构纷繁扩招资深保荐东说念主，但这类东说念主才本就稀缺。一个合履历东说念主选频频同期被多家公司或猎头争相连结。这主若是因为2024年之前，港股IPO经历了一段漫长的穷冬期，而合履历保荐东说念主的培养周期又较长，导致刻下商场需求出现解析错配。
一位不肯暴露姓名的投行东说念主士向第一财经暴露米兰体育app官网，业界当今大王人惦念具备署名履历的保荐东说念主数量难以骄矜商场需求，未来几个月内可能出现东说念主手垂危的情况，进而拖慢部分企业的上市节律。该东说念主士还提到，已有部分投行初始通过高薪争夺资深保荐东说念主，同期对新增IPO名目抓愈加审慎的气派，以至聘用婉拒部分潜在名目。
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