近期，黄金和白银等贵金属市集成为巨匠金融市集轻柔的焦点。1月29日，伦敦现货黄金创下5598.75好意思元/盎司的历史新高，随后快速下落；2月2日，最低跌至4402.06好意思元/盎司，区间最大跌幅朝上1000好意思元。而后，金价在反弹与回落中反复摇荡。2月4日，盘中一度升破5000好意思元/盎司，但2月5日再次下落朝上3%。达成北京时辰2月6日16时，海外黄金期货、现货价钱围绕4850好意思元/盎司波动。

广发期货考虑所贵金属考虑员叶倩宁示意，1月份贵金属价钱上升主要受供应结构性弥留和好意思元财富走弱提振投资需求等成分鼓舞。参加2月后，由于多重成分出现大幅回调。好意思联储等央行货币战略保抓严慎，激勉市集对宏不雅预期的转向；春节前机构聚积减仓导致市集流动性趋弱，加上来去所提高保证金比例酿成来去步伐，市集暴躁情感升温，多半资金从种种财富平仓离场，金银价钱自历史高位回落，开释前期积贮的上升风险。

一德期货贵金属分析师张晨指出，近期贵金属价钱高位大幅波动，受到四重成分交汇影响。率先是好意思联储战略相管事件尚未落定，下任主席提名通过、现任主席鲍威尔相干指控灭亡等事项暂无定论，且好意思联储理事米兰辞任政府职务后，深耕好意思联储的意图愈发明确，为后续战略博弈埋下伏笔。其次，好意思国1月办事和通胀中枢数据将陆续败露，现时市集已酿成办事抓稳、通胀上行的共鸣，这一预期不利于好意思联储降息预期进一步发酵。第三，2月COMEX白银期货交割数据发达一般，能否复刻1月后期的发力走势尚不细则。第四，国内白银溢价仍处于套利窗口掀开区间，而显性库存尚未企稳回升，春节前部分投契买盘或濒临出清压力。

国信期货首席分析师顾冯达合计，就近期海外贵金属市集发达而言，白银领跌巨额商品，跌幅远超黄金，突显出现时市集情感的脆弱性与品种间的结构分化。这次白银价钱暴跌，导火索是地缘弥留局面出现大略迹象，减轻了避险溢价对其的短期营救。此外，银价出现巨震回调后，芝加哥商品来去所屡次晓谕上调保证金比例，抓续抽离高杠杆投契资金的流动性，进一步助推银价下行。

南华期货贵金属新动力考虑组负责东谈主夏莹莹示意，改日贵金属价钱高波动或成为市集新常态，但中永苍劲标的仍保管看涨态势，其根柢原因在于巨匠递次重构布景下的市集“范式调度”。旧范式技能（1980年—2022年），米兰体育好意思元信用体系保抓康健，黄金永辽远于“边际财富”定位；2022年以来，新范式慎重开启，随同巨匠债务危急突显以及寰宇口头多极化发展，黄金重新总结“中枢财富”阵营。这一范式调度折射出三大深层结构性问题：巨匠书用货币体系碰到信任危急，进一步鼓舞黄金货币属性加速总结；巨匠口头呈现裂变态势，抓续推升市集对贵金属的避险需求；列国央行加速储备结构颐养，尤其是新兴经济体不时普及黄金储备占比，为贵金属价钱提供了永久营救。

叶倩宁合计，贵金属永久向好的中枢逻辑未发生改造。现时白银等现货市集库存仍处于偏紧景况，好意思联储提名主席凯文・沃什受好意思国经济下行压力、财政赤字等成分贬抑，其战略态度的“鹰派”力度或不足市集预期；同期在巨匠“去好意思元化”的布景下，贵金属的投资需求依旧具备较强营救。短期来看，贵金属价钱仍存较大波动风险。现时市集资金信心转弱，建造尚需时辰；春节前后好意思国将密集公布非农办事、CPI等要津经济数据，数据发达将平直扰动市集货币战略预期；加之中东等地缘局面反复，且现时市集流动性偏弱，外盘贵金属市集的波动压力进一步加大。

夏莹莹示意，短期来看，贵金属价钱走势疲软，仍有进一步下探风险。探究国内沪金、沪银期权主力平值隐含波动率均仍处于高位，摇荡颐养或也曾近期贵金属价钱驱动主基调。现时金银价钱的阶段性颐养并未改造其中永久上升趋势，或为中永久作念多投资者提供了补仓契机。从中期维度来看，金银价钱走势主要受益于好意思国中期选举时辰窗口下的好意思联储货币战略与地缘政事环境博弈。而好意思联储宽松货币战略的落地、好意思联储稀少性的弱化，以及外部地缘政事、海外买卖、巨匠金融市集等种种不细则性成分的发酵，均将从货币战略宽松或避险需求维度，抓续营救金银投资需求增多，进而利好上半年金银价钱赓续走高。从更长周期来看，巨匠以好意思元为主导的信用货币体系信誉抓续走弱，加速了巨匠去好意思元化程度。这一趋势鼓舞巨匠列国央行抓续增抓黄金储备，同期激勉黄金订价权的争夺与巨匠黄金市集体系的重构，为金银价钱中永久上升奠定了基础。

顾冯达提倡，现时市集已参加春节前波动放大的明锐窗口，国表里来去所畅达给与上调保证金、扩大涨跌停板幅度等风控措施，相同市集主动“降杠杆、降波动”。投资者需正视这一监管导向，将仓位贬责置于操作首位。具体来看，黄金算作传统避险财富与货币信用对冲器具，其底仓竖立价值依然存在，但需严格领域仓位，以搪塞短期市集波动；白银则因投契属性较强、波动率畸高，在现时市集环境下提倡投资者回避。举座而言，现时市集的中枢矛盾已从“趋势判断”切换为“风险贬责”，在流动性收紧、情感脆弱的布景下，流动性安全远比收益追求更为迫切。